주식투자 알고 하시나요? 주식투자 메타인지 향상 부자회사원 주식투자능력평가 정답풀이(#010~#012)

ROE와 관련하여 틀린 것을 고르시오.

 

(1) ROE는 당기순이익을 평균 자기자본으로 나눈 값을 말한다.

 

맞습니다. ROE는 자기자본에서 얼마나 순이익을 뽑아내는 지를 나타내는 지표입니다. 여기서 주의하실 점은 ROE는 자산과 관계없는 지표라는 것입니다. 자산은 부채를 포함하는 큰 개념이라고 말씀드렸었죠? 따라서 부채가 많은 기업은 ROE가 비이상적으로 크게 나올 수 있습니다.

 

만약 해당 개념이 어려우시면 이것 정도만 기억해주십시오! 부채비율이 높다면 ROE의 값은 의심해봐야 합니다.

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(2) ROE는 자기자본을 활용해 1년간 얼마나 벌었는지 나타내는 수익성 지표로 경영의 효율성을 표시해준다. 타 기업보다 낮으면 경영진 부진, 업종 불황으로 판단 가능하다.

 

맞습니다. ROE는 기업의 역량을 나타내주는 지표에 해당합니다. ROE가 높다면 적은 자본으로 큰 수익을 거둔다는 의미이며 이는 경영진의 능력이 탁월하거나 업황이 좋다는 의미로 해석할 수 있습니다. ROE가 낮다면 반대로 해석가능하겠죠?

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(3) ROE는 시중금리보다 높아야 투자에 의미가 있으며, ROE가 높다는 것은 성장성이 높다는 것을 의미한다.

 

틀렸습니다. 상당히 어려운 문제였죠? ROE는 시중금리보다 높아야 투자에 의미가 있다는 말은 맞습니다. 하지만 ROE가 높다고 성장성이 높다는 것은 아닙니다.

 

음식점이나 노점상들은 적은 자본으로 많은 수익을 거둘 수 있기 때문에 ROE가 100%를 넘는 경우도 많습니다. 하지만 이런 사업을 유망하다고 하지는 않습니다.

 

ROE가 높은 기업이 경쟁력이 있다고 평가되고, 이러한 경쟁력을 바탕으로 아마도 경쟁사를 누르고 성장하겠지라는 기대감은 생길 수 있으나, ROE는 본질적으로 수익성 지표일 뿐 성장성을 보장하는 지표가 아니기에 ROE만 보고 투자하는 것은 위험합니다.

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(4) 자본은 부채를 포함하지 않는 개념이므로 ROE를 볼 때는 부채 상황도 반드시 확인해야 한다.

 

맞습니다. (1)문제풀 때 설명드렸죠? ROE 볼 때는 부채 상황도 반드시 확인해주세요~

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(5) 워렌버핏은 ROE가 최근 3년간 연평균 15% 이상인 종목을 투자할 것을 추천했으며 그의 포트폴리오의 평균 ROE도 시장대비 굉장히 높은 수준이다.

 

맞습니다. 부자회사원매뉴얼은 5년 평균 ROE가 15%를 넘으면 좋다고 평가하고 있습니다. 최근3년 평균으로 할 지, 5년 평균으로 할 지는 선택사항입니다.

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공매도와 관련하여 틀린 것을 고르시오.

(1) 공매도는 빌린 주식을 비싸게 매도 후 쌀 때 매수해서 갚는 방식으로 이득을 취한다.(O)

맞습니다. 공매도는 주식을 빌리게 되며 주식을 빌릴 때 빌려준 사람에게 수수료를 지급하게 됩니다. 예를들면 현재 10000원인 주식 1주를 약 10%의 수수료를 주고 일단 빌려서 팝니다. 그렇다면 이 사람 빚은 해당 주식 1주가 되며 수수료 10%를 제외한 9천원을 수중에 보유하게 됩니다.

주가가 떨어져서 해당 회사의 주가가 5000원이 되면, 이 사람은 수중에 있는 9천원으로 해당 주식 1주를 매수하여 빌려준 사람에게 갚습니다. 그리고 4천원의 차익을 취합니다.

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(2) 공매도의 기대수익률은 100% 미만이며, 기대손실은 무한대이다.(O)

맞습니다. 위 예시를 다시 든다면 해당 주가가 0.001원이 된다면 0.001원으로 주식을 사서 갚고 8999.99원을 차익으로 취하게 됩니다.

하지만 해당 주가가 100만원이 된다면 주식을 100만원에 사서 갚아야 합니다. 그리고 해당 주가가 떨어질 때까지 기다려보려고 했다가 주가가 1000만원까지 올라간다면 주식을 1000만원에라도 사서 갚아야 하므로 기대손실은 무한대가 됩니다.

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(3) 공매도는 주식시장의 효율성은 증기시키지만 유동성은 감소시키는 효과가 있다.(X)

틀렸습니다. 공매도는 주식시장의 효율성과 유동성을 동시에 증가시키는 효과가 있습니다.

<나무위키 발췌> 주식의 가격은 매수세와 매도세의 균형으로 이루어지는데, 주식을 사는 데는 아무런 제약이 없으므로 주가가 상승할 것이라고 믿는 투자자의 의견은 아무런 장애없이 시장에 반영된다.

그런데 만약 공매도가 불가능하다면 주가가 하락할 것이라고 믿는 투자자의 의견은 제대로 반영되기 힘들다. 왜냐하면 이 경우 주식을 파는 것이 가능한 사람은 기존에 주식을 소유하고 있는 사람으로 제한되기 때문이다. 주가가 하락할 것이라 믿는 사람들은 이미 그 주식을 팔았을 것이며, 공매도가 불가능하기 때문에 기존의 주식을 소유하지 않은 투자가들은 그 주식이 현저하게 고평가되었거나 사업 전망이 나쁘다는 생각을 하여도 이를 주가에 반영시킬 방법이 없다.

따라서 공매도가 없는 시장에서는 필연적으로 주식 가격이 본래 가치보다 고평가 받는 버블이 형성된다. 당장은 피해가 없는 것으로 보이지만 이런 버블은 언젠가 꺼지게 되고, 그 과정에서 돈이 생산적인 곳에 쓰이지 못하는 기회비용과 폭탄돌리기의 막차를 탄 사람들의 고통이 야기된다. 공매도는 이러한 가격 거품 발생을 방지하여 주가를 실제 가치에 수렴시키는 데 도움을 준다.

효율적 시장 가설의 핵심 전제 중 하나가 공매도가 가능해야 한다는 것이다. 이것이 불가능할 경우 시장은 효율적일 수 없다.

거래가 쉽게 일어날수록 유동성은 높아진다. 좀 전의 예시처럼 주가가 상승할 것이라고 믿는 사람들이 주식의 대부분을 보유한 상황에서, 만약 공매도가 없다면 매수자가 매도자에 비해 훨씬 많아 거래가 성사되기 어렵고 따라서 유동성도 낮아진다. 공매도는 일반적 거래와 달리 선매도 후매수로 이루어지기 때문에 매도 의견을 반영하기 쉽고 그와 동시에 거래 성사 가능성, 즉 유동성도 높아진다.

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(4) 공매도는 시장전체의 투자심리를 위축 시킨다.(O)

맞습니다. 아무래도 공매도는 주가가 떨어지는 것에 배팅하는 것이므로 투자심리가 위축될 수밖에 없습니다.

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(5) 공매도는 보통 기업, 외국인이 많이 하며 어떻게든 주가를 떨어트리기 위해 나쁜 소문이나 루머 등을 퍼트리는 경우가 있다.(O)

맞습니다. 공매도를 한 사람은 주가가 떨어지지 않으면 무한대의 손실을 볼 수 있으므로 어떻게든 주가를 떨어트리려고 합니다.

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아래의 주가와 이익의 시계열그래프를 보고 문항 중 가장 옳은 것을 고르시오

 

 

(1) 해당 회사의 영업이익이 급증하여도 주가는 옆으로 기고 있으므로, 전체 시계열로 보았을 때 해당 회사의 주가와 이익에는 확실한 괴리를 보이고 있다.

 

틀렸습니다. 영업이익이 급증과 급락을 반복하고 있으므로 전체 시계열(일정 시간 간격으로 배치된 데이터들의 수열)로 표현된 영업이익 그래프로 보았을 때 영업이익이 우상향 한다고 볼 수 없습니다. 해당 회사는 주가도 옆으로 기고, 영업이익도 옆으로 기고 있다고 생각할 수 있습니다.

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(2) 해당 회사의 영업이익은 추세적으로 우상향하는 모습을 보여준다.

 

틀렸습니다. (1)번에서도 설명드렸듯이 최저점, 최고점을 비교했을 때 우상향 하는 모습을 보이지 않고 있기 때문에 추세적으로 우상향 한다고 볼 수 없습니다.

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(3) 주가는 회사의 이익을 따라 움직이는 경향이 있다. 하지만 해당 회사의 영업이익이 증가함에도 주가가 움직이지 않는 것을 보았을 때 해당 회사를 시장이 비효율적으로, 잘못 판단하고 있다고 볼 수 있다.

 

틀렸습니다. 상장초반에는 영업이익과 주가가 비슷하게 움직이는 모습을 보였습니다. 하지만 시장은 해당 회사의 영업이익이 올라가도 곧 내려간다는 것을 알아차리고 영업이익이 올라가도 주가에 그것을 반영하지 않고 있습니다. 시장이 회사에 대해서 오해를 하고 있는지 정확하게 판단하고 있는지 판단할 줄 알아야 하니다. 해당 회사의 경우 시장은 정확하게 판단하고 있는 듯 합니다.

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(4) 해당 회사의 영업이익이 급등과 급락을 반복하는 것을 보았을 때 경기순환주에 해당하거나 대규모투자가 필요한 사업에 해당하는 등의 사실을 유추 할 수 있다. 

 

맞습니다. 보통 경기순환주는 침체기와 호황기를 반복하기 때문에 침체기에는 영업이익이 감소하고 호황기에는 영업이익이 증가하는 모습을 보입니다. 또한 대규모투자가 필요한 첨단장비산업 등은 주기적으로 장비를 교체해야하기 때문에 투자가에는 영업이익이 감소하는 모습을, 이익회수기에는 영업이익이 증가하는 모습을 보입니다.

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여기까지 3문제였습니다. 어떠셨나요? 많이 맞추셨나요? 항상 말씀드리는 것이지만 내가 모르고 있다는 사실을 알아차리는게 중요합니다. 그리고 모르는 것을 공부하는게 중요합니다.

 

해당 영상이 여러분께 많은 도움이 되었으면 하는 바람입니다.

 

부자가 되는 지름길로 저와 함께 달려가시죠! 감사합니다!!